撰文者：KT Huang
摘要
對投資人來說，硬體始終沒有軟體看起來美麗。但 Samsara 證明，軟硬整合加上訂閱制，還是會有一定的吸引力。
在這個到處都是獨角獸(2021 全球超過 900 家獨角獸)的時代，十角獸(100 億美金以上)好像才會有那麼一點不同。本周的新聞選讀，挑出了十角獸，看看他們做的是甚麼樣的產品。此外，訂閱制似乎快要過時了，讓人覺得世界的變化真的非常快。
【Samsara 以 IOT 的代號在紐約證交所上市】
IoT(Internet of Things) 始終是我覺得很好奇，也很想了解並研究的產業。既然有一間公司敢用 IOT 的代號上市，當然要研究一下。
Samsara 是一間工業物聯網以及車隊管理的公司。打算以 20~23 美元的價格發行 3500 萬股，在公開市場上募集 7.5 億美金，市值達到 115 億美金。
環境與資源限制，使 IoT 在傳統產業難以推行
雖然 IoT 講了很多年，很多公司仍舊在數位轉型的早期階段。主要的原因是硬體、工作環境、網路環境的限制。既然要讓設備連網，不外乎是拉線(電線與網路線)或是無線網路環境建置，讓各種感測器(sensor)、制動器(actuator)能夠運行，就要花費許多的時間跟成本。考慮到主機的運算能力、資料儲存、數據分析等面向，硬體成本也非常高昂。重點是花費高額費用，還不一定看得出成效。因此在許多產業，IoT 實際案例還是偏少。
Samsara 的營收包含兩部分，硬體費用與每個月的訂閱收入。其中包含
– GPS — 監控路況、路徑規劃、車輛調度建議
– 電子登入設備 (Electronic logging device, ELD) — 監控車輛駕駛時間
– 攝影機 — 車況與駕駛錄影
– 預防性維修警示 — 監控里程、時間或溫溼度，提出定期保養或維修警示
大多設備售價是 100~150 美金，訂閱費用落在每年 60~600 美金不等，老實說並不便宜。但美國幅員廣大，司機得開上千公里運輸物品。一趟出門，可能就要一個星期才能回到公司。如果沒有良好的監控、路徑安排與車輛調度，也許就會增加 1~2 天的運送時間，相當於 10~30% 的損耗。也許這就是物流業者願意導入車隊管理系統的原因。
投資人看好，給予相當高的估值
根據 Samsara 估計，他們的目標市場 2021 年 TAM 為 550 億美金，2024 年 TAM 成長到 969 億美金。2021 1~9 月營收為 3.03 億美金，YoY 74.1%，淨虧損 1.02 億美金。這表示他們的營收天花板還很高，同時要獲利也還要好一段時間。
115 億美金的估值，投資人到底有沒有辦法賺錢呢？CNBC 統計今年 IPO 的 55 間科技公司，有 23 間已經跌破發行價。Samsara 市值營收比為 28.5，比 Qualcomm、Intel、AMD 等 IC 設計公司還好，略遜於台積電的 35。在硬體相關公司當中，已經是很高的評價。
需長期教育市場，開發客戶，募資能力讓 Samsara 得以立足
投資人的看法是一回事，我好奇的是台灣公司有完整的供應鏈，為什麼沒有公司往這方面發展呢？工業電腦龍頭研華，至少 5 年前就有這樣的車隊管理系統。第一個想到的是，上游供應商、硬體的選擇，以及好的軟硬體整合不容易做。其次是客戶開發非常耗時，短時間內看不出成效。第三是前期投入成本高，因此需要很強的募資能力。
第三點很容易證實，Samsara 從 2015~2020 年總共有 7 輪募資，籌措了 9.3 億美金，公司仍舊處於虧損的狀態。2021 IPO 預計可以再拿到 7 億美金。本土市場夠大，資金充裕的地方，才有辦法拿到這麼多資金。
對投資人來說，硬體始終沒有軟體看起來美麗。但 Samsara 證明，軟硬整合加上訂閱制，還是會有一定的吸引力。
關於 KT
科技人，帶著研發精神的商業開發者。歷任面板業產品經理、新創公司產品總監、台達電產品規劃。現為中國上市公司海外市場總監及多家公司策略顧問。擅長海外市場拓展，結合商業模式，分析科技業走勢。我長期在科技業工作，關注科技趨勢，也喜歡研究各種商業行為。KT 是我的英文名字，同時也是 Key Technology 的意思。我期許自己選出有興趣，有靈感的新聞與議題，提出我的看法。後續每周固定出刊，分享我的觀察與心得。如果你對這類的議題有興趣，歡迎關注我的文章。
